Beleggen was de afgelopen drie maanden even niet populair. Beleggers gingen
massaal aan de zijlijn staan en keken de kat uit de boom, of zochten hun
heil in de derivatenmarkt.

De grootste verliezers waren technologie-gerelateerde fondsen, en bedrijven
die sterk leunen op consumentenaankopen. ASML en ASMI, toeleveranciers voor
de computerchip-industrie, en TomTom leverden het meest in.

TomTom had stevig last van de kredietcrisis in de Verenigde Staten. Dat
is niet zo vreemd. TomTom als bedrijf maakt toch één soort product,
navigatie-toepassingen, en is als zodanig een maker van luxe-atikelen. En
het eerste wat consumenten doen als ze de broekriem aanhalen is besparen op
luxe-uitgaven.

Dat betekent niet dat die Amerikaanse consumenten ook daadwerkelijk gaan
besparen; het is meer de verwachting van beleggers dat dit zal gaan
gebeuren.

Daarnaast moet gezegd dat het aandeel TomTom eind vorig jaar misschien iets te
veel steeg op al het positieve nieuws rond de overname van Tele Atlas.
TomTom had dus ook last van de zwaartekracht.

Twee andere grote verliezers opereren in dezelfde sector: ASMI en ASML.
Beide bedrijven zijn toeleveranciers voor de chip-industrie en dus in hoge
mate afhankelijk van de bestellingen in die sector.

Verhalen over een mogelijke krimp van de Amerikaanse economie zorgen ervoor
dat chipmakers zoals Intel bijna ogenblikkelijk hun verwachtingen voor de
komende tijd naar beneden bijschroefden. Alle positieve signalen over
goedgevulde orderboeken van ASMI en ASML ten spijt, namen beleggers het
zekere voor het onzekere en stapten uit.

Een andere grote verliezer was Wolters Kluwer, een uitgever van
specialistische informatie. Het beeld wordt wel enigszins vertekend, want
Wolters Kluwer won in 2007 juist stevig op de AEX vanwege hoge
verwachtingen.

Zo werd de koers van de uitgever telkenmale gestuwd door geruchten dat het de
educatieve divisie zou gaan verkopen. Toen dat eenmaal gebeurd was, en
geruchten over een samengaan met Reed-Elsevier ook steeds minder serieus
genomen werden, begon de koers van Wolters Kluwer duidelijk in te zakken.

Royal Dutch Shell was ook een verliezer. Vreemd, zou je denken, want
Shell staat juist al jaren bekend als een defensief, veilig aandeel waar
beleggers in wegvluchten. Niet dus. Shell heeft de afgelopen maanden nogal
wat slecht nieuws over zich heen gekregen.

Interne mails die uitlekten waarin Jeroen van der Veer zich negatief uitliet
over de olievoorraden in de wereld, hoge kosten voor nieuwe
exploitatie-projecten, problemen met de olietoevoer uit Nigeria en beleggers
die in derivaten vluchtten, speelden de olieboer parten.

Winnaars waren er ook. Op nummer één staat Corporate Express, dat met
name de afgelopen weken in de belangstelling stond vanwege het voorgenomen
overnamebod van Staples, en beleggers die stiekem hopen op een
biedingenoorlog. Verder was er weinig te melden over de maker van
kantoorartikelen.

Nutreco kwam binnen op de tweede plek. De diervoedermaker profiteerde
duidelijk van hogere prijzen op de wereldmarkt. Nutreco kon de hogere
grondstofprijzen doorberekenen aan hun klanten. Daarbij houden beleggers op
de achtergrond nog steeds rekening met een mogelijke overname van het Franse
Provimi.

Randstad en Vedior bevonden zich ook in de Top Vijf van de winnaars.
Beide uitzenders profiteerden van de voorgenomen overname van Vedior door
Randstad. Hierdoor wisten de beide bedrijven te ontsnappen aan het lot van
bijvoorbeeld USG People.

Dit uitzendbedrijf had geen groot, positief nieuws te melden wat de slechte
berichtgeving over de verwachtingen voor de economie compenseerde.

Unibail-Rodamco staat in de Top Vijf, maar is eigenlijk een vreemde
eend in de bijt. Rodamco is overgenomen door het Franse Unibail en het aan
de AEX genoteerde aandeel surft mee op nieuws over Unibail. Het bedrijf
heeft inmiddels bij NYSE-Euronext de beëindiging van de Unibail-Rodamco
notering aangevraagd.

Ook lijken beleggers de afgelopen maanden juist vastgoed gezien te hebben als
veilig, defensief alternatief; alle beursgenoteerde vastgoedbedrijven zagen
hun koersen stijgen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl